|
|
|
|
Учебный материал
РОССИЙСКОЙ КОЛЛЕКЦИИ РЕФЕРАТОВ (с) 1996
http://referat.students.ru; http://www.referats.net; http://www.referats.com
ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 1
1. ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ ДОПОЛНИТЕЛЬНОЙ ЭМИССИИ 3
2. ФАКТОРЫ, СДЕРЖИВАЮЩИЕ ПРОВЕДЕНИЕ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫХ ЭМИССИЙ 6
3. СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПРОБЛЕМЫ ВТОРИЧНОЙ ЭМИССИИ 6
4. ОСОБЕННОСТИ ПРИВИЛЕГИРОВАННЫХ АКЦИЙ ПРИ ДОПОЛНИТЕЛЬНОЙ ЭМИССИИ 9
5. КОНВЕРТИРУЕМЫЕ АКЦИИ 10
6. РАЗМЕЩЕННЫЕ И ОБЪЯВЛЕННЫЕ АКЦИИ 12
7. ПРИМЕРНЫЙ ПОРЯДОК (УСЛОВИЯ) РАЗМЕЩЕНИЯ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫХ АКЦИЙ 14
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 17
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 18
ВВЕДЕНИЕ
Современная активизация вторичного рынка ценных бумаг, прежде всего, связана с проведением дополнительных эмиссий как одним из способов привлечения инвестиционных ресурсов в акционерные общества. (Таблица 1). Кроме того, преследуются и такие цели, как:
* перераспределение собственности между "старыми" и "новыми" акционерами;
* установление или повышение контроля за капиталом;
* расширение или реконструкция производства;
* изменение структуры управления;
* смена аппарата управления.
Делая ставку на привлечение дополнительных инвестиций, предприятие, прежде всего, ориентируется на население, которое способно внести значительный вклад в акционерные капиталы. Подтверждением этого является ажиотажный спрос на валюту, повышенный интерес к приобретению недвижимости и простое естественное желание каждого гражданина надежно разместить свои временно свободные денежные ресурсы.
Создание народных акционерных обществ соответствует и принятому экономическому курсу России на создание подлинного демократического государства. Кроме того, не стоит забывать о том, что психологически акционерные общества больше расположены к привлечению денег населения, нежели банковских кредитов.
Практически этот участок финансового рынка - вторичный рынок акций предприятия - только начинает активизироваться. Процесс дополнительных эмиссий набирает обороты. Этому во многом способствует развитие законодательной базы. В последнее время приняты такие важные документы, как:
* Федеральный закон РФ "Об акционерных обществах";
* Федеральный закон "О рынке ценных бумаг";
* Указ Президента РФ "О передаче субъектам РФ находящихся в федеральной собственности акций АО, образованных в процессе приватизации";
* Постановление ФКЦБ России "Об утверждении стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссий".
С принятием Федерального закона РФ "Об акционерных обществах" вместо понятия "вторичная эмиссия" появляется новое понятие "дополнительная эмиссия".
Таблица 1
Финансо-
Вые ресур-
Сы
Цели
предостав-
ляющего
финансовые
ресурсы
Условия
получения
Основные
документы
Направле-
ния исполь-
зования
Сроки
использо-
вания
Сроки
возврата
Проблемы
привлече-
ния
Ссуда, фи-
нансовая
помощь
Желание по-
мочь, полу-
чение про-
центов
Наличие
средств
Договор
Неотлож-
ные нужды
По догово-
ру
Определе-
ны в дого-
воре
Поиск име-
ющих воз-
можность и
желающих
помочь
Кредитова-
ние
Получение
процентов
Предостав-
ление зало-
га, гаран-
тий или вы-
полнение
иных усло-
вий кредит-
ного дого-
вора
Кредитный
договор
По догово-
ру
По догово-
ру
Определе-
ны в дого-
воре
Высокие
проценты
Дополни-
тельная
эмиссия
Приобрете-
ние права
собствен-
ности, воз-
можность
участия в
управлении,
желание по-
лучать диви-
денты
Размеще-
ние ценных
бумаг
Проспект
эмиссии
По реше-
нию обще-
го собрания
Определя-
ются реше-
нием обще-
го собрания
Предусмот-
рены при ликвидации
Необходи-
мость тща-
тельного
соблюдения
определен-
ных юриди-
ческих про-
цедур
Государ-
ственная
субсидия из
федераль-
ного или
местного
бюджета
Развитие оп-
ределенного
вида дея-
тельности
Постанов-
ление, рас-
поряжение
админис-
трации
Государ-
ственная
или терри-
ториальная
программа
По целево-
му назначе-
нию прог-
раммы
Определе-
ны в прог-
рамме
Не предус-
мотрены
Дефицит
бюджета
Привлече-
ние средств
иностран-
ных инвес-
торов
Приобрете-
ние собст-
венности,
захват рын-
ка, внедре-
ние и разви-
тие техноло-
гий
Выполне-
ние усло-
вий догово-
ра или ин-
вестицион-
ного кон-
курса
Договор
или инвес-
тиционное
соглашение
В рамках
договора,
соглашения
По догово-
ру
Определе-
ны в дого-
воре, согла-
шении
Поиск ино-
странных
инвесторов
Грант
Развитие
новых тех-
нологий,
науки
Победа в
конкурсе
Решение о
предостав-
лении
Строго по
решению о
назначении
По услови-
ям выделе-
ния гранта
Не предус-
мотрены
Необходи-
мость одер-
жать побе-
ду в кон-
курсе
Привлече-
ние средств
акционеров
Желание
способство-
вать процве-
танию об-
щества
Наличие
средств
Решение
общего соб-
рания
По реше-
нию обще-
го собра-
ния
По реше-
нию обще-
го собра-
ния
Предусмот-
рены реше-
нием обще-
го собра-
ния
Отсутствие
достаточно-
го количе-
ства сво-
бодных денег
1. Преимущества и недостатки дополнительной эмиссии
Преимущества дополнительной эмиссии:
* отсутствие необходимости при второй и прочих эмиссиях вносить изменения в устав; достаточно один раз определить количество дополнительных акций, которые объявляются при учреждении общества (размещаются в любой час "Х");
* возможность моделирования изменений уставного капитала общества при его учреждении;
* предоставление полной свободы акционерному обществу в определении перспективы финансового развития;
* расширение возможностей акционерного общества в реальном управлении и формировании акционерного капитала и его собственников;
* ускорение роста уставного капитала.
Недостатки дополнительной эмиссии:
* практически полная свобода и бесконтрольность совета директоров в изменении состава собственников в том случае, если вопросы проведения дополнительной эмиссии отнесены к их компетенции;
* субъективный подход при определении числа дополнительных акций, фиксируемых в уставе;
* отсутствие методик, рекомендаций по оптимизации соотношения числа дополнительных и размещенных акций с учетом конкретного профиля, типа, отраслевой принадлежности акционерного общества.
То, что сегодня дополнительной эмиссией многие предприятия попросту пренебрегают, свидетельствует об отсутствии четкого представления с механизме ее осуществления у многих акционеров.
Дополнительная эмиссия является весьма привлекательным методом финансирования, что обусловлено свободой выбора срока дополнительной эмиссии, ее объема, практической неограниченностью по масштабам выпуска в рамках емкости вторичного рынка ценных бумаг, заинтересованностью инвесторов в реальном доступе к управлению капиталом.
Негативно воспринимается дополнительная эмиссия из-за необходимости очень тщательно готовить документы по ее проведению, из-за больших организационных хлопот и недостаточной степени точности прогноза социально-экономических последствий для работающего коллектива и аппарата управления в результате ее проведения.
Однако время и жесткие финансовые реалии настойчиво подводят многих акционеров-учредителей,