2
Контрольная работа по курсу "Международные валютно-
финансовые и кредитные отношения"
Гусев Е.В., группа 5 очно-вечернего отделения.
Валютные риски и методы их страхования
Валютные риски являются частью коммерческих
рисков,которым подвержены участники международных
экономических отношениий. Валютные риски это опасность
валютных потерь в результате изменения курса валюты цены
(займа) по отношению к валюте платежа в период между
подписанием контракта или кредитного соглашения и
осуществлением платежа. В основе валютного риска лежит
изменение реальной стоимости денежного обязательства в
указанный период. Валютному риску подвержены обе стороны-
участники сделки.
Пример 1. 10 февраля 1995 года экспортер из
Германии заключил контракт на сумму 10 миллионов
долларов с импортером из США с отсрочкой платежа на 1
месяц. Валюта цены в контракте - доллар США, валюта
платежа - немецкая марка.На время заключения контракта
курс доллара по отношению к марке составлял
1USD=1.5346DM.
На 10 марта, когда должен был осуществляться платеж,
курс доллара составил 1USD=1.3966DM. Таким образом за
период между заключением контракта и платежом по нему
валюта цены - доллар - обесценилась на 8.99 %. Потери
экспортера составили те же 8.99%, а импортер наоборот
выиграл, т.к. заплатил не 15346000 марок, а только
13966000 марок.
В приведенном примере проигравшей стороной является
}jqonprep, но в случае противоположной динамики
валютного курса, т.е. если бы курс доллара на 10 марта
превысил значение 1.5346DM, потери нес бы импортер
товара.
В связи с тем, что курсы абсолютно всех валют, в
том числе и резервной валюты - доллара США, подвержены
периодическим колебаниям вследствие различных
объективных и субъективных причин, практика
международных экономических отношений выработала подходы
к выбору стратегии защиты от валютных рисков.Сущность
этих подходах заключается в том,что:
1.Принимаются решения о необходимости специальных меры
по страхованию валютных рисков
2.Выделяется часть внешнеторгового контракта или
кредитного соглашения- открытая валютная позиция-
которая будет страховаться
3.Выбирается конкретный способ и метод страхования
риска.
В международной практике применяются три основных
способа страхования рисков:
1.Односторонние действия одного из партнеров
2.Операции страховых компаний, банковские и
правительственные гарантии
3.Взаимная договоренность участников сделки.
На выбор конкретного метода страхования риска
влияют такие факторы, как:
- особенности экономических и политических отношений со
строной-контрагентом сделки
-конкурентноспособность товара
-платежеспособность контрагента сделки
-действующие валютные и кредитно-финансовые ограничения
в данной стране
- срок покрытия риска
- наличие дополнительных условий осущесвления сделки
- перспективы изменения валютного курса или процентных
ставок на рынке.
Мировая практика страхования валютных и кредитных
рисков отражает происходившие изменеия в мировой
экономике и валютной системе в целом. Наиболее простым и
самым первым методом страхования валютных рисков
являлись защитные оговорки.
Защитные оговорки.
Золотые и валютные защитные оговорки применялись
после второй мировой войны.
Золотая оговорка основана на фиксации золотого
содержания валюты платежа на дату заключения контракта и
пересчете суммы платежа пропорционально изменению
золотого содержания на дату исполнения.Различались
прямая и косвенная золотые оговорки. При прямой оговорке
сумма обязательства приравнивалась в весовому количеству
золота; при косвенной - сумма обязательства, выраженная
в валюте, пересчитывалась пропорционально изменению
золотого содержания этой валюты (обычно- доллара).
Применеия этой оговорки основывалось на том, что в
условиях послевоенной Брентонвудской валютной системы
существовали официальные золотые паритеты- соотношения
валют по их золотому содержанию, которые с 1934 по 1976
год устанавливались на базе официальной цены золота,
выраженной в долларах. Однако из-за переодически
происходивших колебаниях рыночной цены золота и частых
девальваций ведущих мировых валют, золотая оговорка
постепенно утратила свои защитные свойства и перестала
применяться совсем со времени принятия Ямайской валютной
системы, отменившей золотые паритеты и официальную цену
золота.
Валютная оговорка - условие в международном
контракте, оговаривающее пересмотр суммы платежа
пропорционально изменению курса валюты оговорки с целью
страхования валютного или кредитного риска экспортера
или кредитора.Наиболее распространенная форма валютной
ncnbnpjh- несовпадение валюты цены и валюты платежа. При
этом экспортер или кредитор заинтересован в том, чтобы в
качестве валюты цены выбиралась наиболее устойчивая
валюта или валюта, повышение курса которой
прогнозируется, т.к. при производстве платежа подсчет
суммы платежа производится пропорционально курсу валюты
цены. В рассмотренном на стр.1 примере экспортер из
Германии, выбравший валютой цены доллар, неправильно
спрогнозировал конъюктуру мирового рынка и понес потери
из-за падения курса доллара в момент осуществления
платежа по контракту. Отсюда следует, что в условиях
нестабильности плавающих валютных курсов, этот метод
страхования валютных рисков является неэффективным.
Аналогичный вывод можно распространить и на другую форму
валютной оговорки - когда валюта цены и валюта платежа
совпадают, а сумма платежа ставится в зависимость от
более стабильной валюты оговорки ( очень активно
используется сейчас в России).
Для снижения риска падения курса валюты цены на
практике получили распространение многовалютные
оговорки.
Многовалютная оговорка -условие в международном
контракте,оговаривающее пересмотр суммы платежа
пропорционально изменению курса корзины валют, заранее
выбираемых по соглашению сторон.Многовалютная оговорка
имеет преимущества перед одновалютной:
во-первых, валютная корзина, как метод измерения
средневзвешанного курса валют, снижает риск резкого
изменения суммы платежа;
во-вторых, она в наибольшей степени соответствует
интересам контрагентов сделки с точки зрения валютного
риска, т.к. включает валюты разной стабильности.
Вместе с тем к недостатком многовалютной оговорки
можно отнести сложность формулировки оговорки в
контракте в зависимости от способа расчета курсовых
потерь, неточность которой приводит к различной
rp`jrnbje сторонами условий оговорки. Другим недостатком
многовалютной оговорки является сложность выбора
базисной корзины валют.
После отмены золото-девизного стандарта и режима
фиксированных паритетов и курсов и переходе к Ямайской
валютной системе и плавающим валютным курсам
международные валютные единицы приравнены к
определенной валютной корзине. Существует несколько
видов валютных корзин. Они различаются составом валют:
1.Симметричная корзина - в ней валюты наделены
одинаковыми удельными весами.
2.Ассиметричная корзина - в не валюты наделены разными
удельными весами.
3.Стандартная корзина - валюты зафиксированы на
определенный период применения валютной единицы