Учебный материал
РОССИЙСКОЙ КОЛЛЕКЦИИ РЕФЕРАТОВ (с) 1996
http://referat.students.ru; http://www.referats.net;
http://www.referats.com
Валютный рынок России
Наличие значительных диспропорций в структуре производства, его
высочайшая монополизация, кризис в системе распределения,
неудовлетворенный потребительский спрос, отсутствие развитых международных
отношений из-за незначительного количества высококачественной, конку
рентной продукции, отсутствие программы выхода из кризиса и, наконец,
пассивное поведение основной части населения - вот лишь часть проблем,
разрешить которые предполагалось путем введения рынка, в том числе и
валютного Понятно, что для решения проблем, накапливающихся в России
десятилетиями, для создания рыночной структуры и приведения действующих на
рынке сил в равновесие требуется длительный период времени. Стабилизация
наступит, когда в первую очередь изменятся структура производства и его
организация. До этого времени рынок [будет отличаться нестабильностью, и
на нем возможны j резкие колебания. Валютный курс очень чувствителен ко
|всем изменениям, происходящим в экономике страны, и поэтому может служить
индикатором ее состояния.
Формирование валютного рынка в России началось в [УСЛОВИЯХ монополии
государства на международную торговлю, неудовлетворенного потребительского
спроса, в том ^числе и^на импорт, возникшего как следствие наличия
денежной массы, не обеспеченной товарами, начинающейся ^"фляции и
отсутствия законодательной базы в области операций с иностранной валютой.
Эти факторы обусловили высокий первоначальный спрос на иностранную валюту,
не соответствующий ее предложению. В результате за несколько первых
месяцев существования ММВБ биржевой валютный курс превысил реальный
(отражающий покупательную способность валюты) почти в 50 раз. По мере
развития валютного рынка и выравнивания спроса и предложения разница между
реальным и биржевым курсом сократилась почти в 25 раз, и на сегодняшний
день рыночный валютный курс превышает реальный приблизительно в два раза.
В настоящее время структура валютного рынка нахо- я дится еще в
процессе формирования. Операции с валютой осуществляются через банки,
имеющие лицензию на совершение валютных операций (их в стране более 400).
Банки осуществляют валютные операции через биржи (в конце 1994 г. в стране
функционировало 8 валютных бирж, еще не связанных в единую систему) и на
межбанковском рынке. Торговля на наличную валюту в стране не производится,
но на руках у населения, по экспертным оценкам, в настоящее время
находится от 7 до 15 млрд. долларов США наличными.
В результате изменения структуры экпортно-импорт-ных операций (за 1993
г. превышение экспорта над импортом составило около 17 млрд. долларов США,
за I полугодие 1994 г. - 8,1 млрд. долларов США) и состава их участ-1
ников у предприятий появились крупные валютные активы на счетах в
уполномоченных банках, так как валюта в настоящее время выполняет роль как
средства платежа в расчетах по экспортно-импортным операциям, так и высо
коликвидного, доходного актива. Поэтому с учетом экономической ситуации,
складывающейся на внутреннем рынке, предложение иностранной валюты на
валютном рынке формируется в основном за счет обязательной продажи валюты
предприятиями-экспортерами и, в меньшей степени, игроками валютного рынка,
а спрос - за счет предприятий-импортеров и участников рынка, желающих
увеличить свои валютные активы.
Необходимо отметить, что часть иностранной валюты после совершения
экспортных сделок остается за рубежом.! По оценкам экспертов, в 1992 г.
эта сумма составила 7 -8 млрд. долларов США, в 1993 г. - 12 - 15 млрд.
долларов США, а в 1994 г. составляла около 1-1,5 млрд. Долларов каждый
месяц. Иностранные валютные инвестиции в экономику России незначительны и
в I полугодии 1994 г. составили 278 млн. долларов США.
Валютные отношения регламентируются законами Российской Федерации,
указами Президента Российской Федерации, указаниями и циркулярными
письмами Центрального банка Российской Федерации. (Банка России).
Валютную стратегию государства осуществляет Банк России, деятельность
которого базируется на собственных резервах - на 1 июля 1994 г. они
составили 4,8 млрд. долларов США. Так как основная доля объема торговли
валютой приходится на московский валютный рынок и официальный курс доллара
nopedekerq на торгах ММВБ, Банк России оказывает влияние на формирование
валютного курса посредством интервенций на ММВБ и операций на межбанков
ском рынке, а также посредством контроля уполномоченных банков. Одна из
основных задач, которую ставит перед собой Банк России, проводя
интервенции на ММВБ, - снижение привлекательности доллара в качестве более
доходного и ликвидного актива, чем национальная валюта, и удержание роста
курса доллара ниже уровня инфляции. Одновременно с интервенциями на
валютном рынке Банк России и Министерство финансов проводят жесткую
денежно-кредитную политику, направленную на укрепление рубля: повышение
реальной ставки процента и ужесточение кредитной политики.
По предварительным расчетам, ведущимся сейчас в Банке России и других
экономических органах государственного управления, в 1995 г. возможно лишь
частичное ослабление кризисных тенденций. Объем валового внутреннего
продукта снизится в 1995 г. предположительно на 4 - 7%, спад в
промышленности составит около 15%. В течение 1995 г. российская экономика
должна перейти к Депрессивной фазе развития, при которой общественное
производство в течение некоторого времени стабилизируется; на низком
кризисном уровне. Следует отметить, что переход к депрессивной фазе
предполагает достижение баланса между разрушительными и созидательными
тенденциями в экономике. Свертывание неэффективных, устаревших производств
должно компенсироваться расширением выпуска продукции, отвечающей пот
ребностям рынка и обеспечивающей рост производственных накоплений в
стране. В этой ситуации особенно важно, чтобы валютный курс отличался
предсказуемостью и стабильностью, чего можно достигнуть в депрессивный
период только при постоянном контроле за ситуацией со стороны Банк России,
так как нестабильность валютного курса отрицател! но влияет на экономику в
целом. В свою очередь, восстань ление нормального ивестиционного процесса
позволит укр< пить положение национальной валюты.
По заявлению представителей правительства, в ближа! шие три года
особое внимание будет уделено росту произвол' ства, стимулированию
инвестиций, в первую очередь в выс< коэффективные производства, поддержке
малого и среднег бизнеса С учетом того, что инвестиционный лаг (то eci
промежуток времени между вложением капитала и пол^ чением от него отдачи)
составляет 1,5-2 года, мож1 предположить, что реальное прекращение
обесценен! рубля будет достигнуто не ранее 1997 г. при условии, ч' на
протяжении 1995 - 1996 гг., во-первых, будут предпр! няты дальнейшие меры
по сдерживанию инфляции, в те числе и монетарными методами; во-вторых,
будет прим няться и совершенствоваться система банкротств как нео ходимое
условие для структурной перестройки